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融資租賃的風險
融資租賃的風險來源於許多不確定因素,是多方面並且相互關聯的,在業務活動中充分瞭解各種風險的特點,才能全面、科學地對風險進行分析,制定相應的對策。融資租賃的風險種類：
金融風險。因融資租賃具有金融屬性,金融方面的風險貫穿於整個業務活動之中。對於出租人來說,最大的風險是承租人還租能力,它直接影響租賃公司的經營和生存,因此,對還租的風險從立項開始,就應該備受關註。
貨幣支付也會有風險,特別是國際支付,支付方式、支付日期、時間、匯款渠道和支付手段選擇不當,都會加大風險。
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志成資本羅東成表示，快金數據之所以能獲得投資人的青睞，是因為團隊在物流方面的專業和專注。創始人李勇虎創立快金數據之前在某國上市公司的物流部任職總經理，依靠其優秀的領導力和信服力，當時部門的骨幹成員也跟隨他一同，因此快金數據的成長速度要超過一般初創企業。在今年年初，快金數據的服務日均訂閱量只有200萬單，但是到8月，這個數字就突破了700萬單。融資回補由於數據的爆髮式增長，快金數據已經不能融資回補依靠第三方伺服器，此輪融資將有一部分用於自建伺服器，以滿足業務需要。李勇虎表示，公司的快速的成長也離不開投資方的幫助，志成資本在近一年內多次為快金數據引薦投資機構，最終在9月估值匹配后完成了此輪融資。物流作為極其傳統的行業，其數據的信息化過程，要充分考慮到整個商業鏈條上的各方利益，而李勇虎在物流行業內的經驗和資源成為了快金數據無形的競爭力。據透露，目前融資回補在快金數據的股東中，有幾家傳統物流行業的商家，這從側面肯定了快金數據對行業痛點的解決能力。??來源：億歐?商務財經網整理據中國專業房地產諮詢機構克而瑞資訊集團（CRIC）最新數據，今年前3季，中國恆大以2,805.6億元人民幣（下同）銷售額，高過原房地產龍頭融資回補萬科企業，躍居大陸房地產首位。萬科企業近期因股權紛爭，影響房地產銷售，退居第2位。在港股上市的中國恆大，近日旗下的凱隆置業借殼在A股上市的深深房A（深圳經濟特區房地產集團），昨（3）日處於暫停交易狀態，預計今恢復交易；而香港及深圳上市的萬科，昨股價收紅，A股融資回補上漲0.18元，漲幅0.69％，收在26.17元；H股上揚0.18港元，漲幅0.74％收盤為20.25港元。路透報導，據克而瑞融資回補資訊預估，今年全年大陸房地產企業的銷售業績明顯提升，營收逾千億元的房地產業，可能達11家，去年為7家。其中，中國恆大與萬科兩家今年可望跨越3,000億元門檻，直接叩關年銷量4,000億元水準，而碧桂園亦可望挑戰3,000億元大關，去年大陸排名前3位的房地產業，僅有2融資回補,000多億元水準。據克而瑞統計，今年前3季，萬科與碧桂園的銷售金額，分別為2,630.2億元與2,139.3億元；綠地集團1,720億元、保利地產1,570.6億元，中國海外地產1,349.4億元，位居第4至第6位；而華夏幸福、融創中國、華潤置地及萬達集團，則躋身前10位之列。克而瑞預計，綠地與保利全年銷售額可達到2,000億元，中國海外地融資回補產在購併中信地產後，全年完成2,000億元業績的融資回補可能性甚大。綠城前9月已實現銷售額687億元，預計年底前將集團代建業務納入銷售業績以後，全年將超過1,000億元。另外，華夏幸福、華潤置地、萬達集團，預期都能突破千億元大關。展望第4季，克而瑞認為，大陸大部分的房地產業要完成年初制定的銷售目標不成問題，大幅折扣降價業績的情況預計不會發生。當前核心城市土地競爭激烈、供應不定，房地產業本身則現金回款充裕，融資管道暢通，惜售能否增加獲利，是房者目融資回補前考慮的問題。〔記者張慧雯、陳永吉／台北報導〕樂陞董事長許金龍、董事許飛龍與許金龍名下投資公司「KINGKONGDEVELOPMENTLLC」，昨申報轉讓三五○○張樂陞持股，包括許金龍申讓六五○張、投資公司二三○融資回補○張、許飛龍五五○張。不過，根據證交法規定，公司實施庫藏股期間，大股東等人不得賣股，違者開罰二十四萬元以上。庫藏股期間禁賣股申不申報都違反證交法櫃買中心表示，已經融資回補質押的樂陞股票擔保不足，金融機構準備斷頭，許金龍、許飛龍兄弟等不申報也違反證交法，申報同樣違反證交法，會不會被處罰，視金管會最後裁決而定。根據證交法第二十八條之二規定，公司於有價證券集中交易市場或證券商營業處所買回其股份者，關係企業或董事、監察人、經理人之本人及配偶、未成年子女或利用他人名義所持有股份，於該公司買回之期間內不得賣出。換言之，若樂陞大股東等人在庫藏股期間賣股，將違反證交法。樂融資回補陞股價昨又跌停，只剩二十三．九五元，再度創下歷史新低，和收購價一二八元相較，已差了一百多元。樂陞副董事長李柏衡之前在記者會承認「並未購買任何一張庫藏股」，孰料，許金龍、許飛龍與投資公司竟申讓三五○○張股票，讓外界大吃一驚！樂陞解釋，根據規定，內部人轉讓超過九張就要申報，因近期股價下跌，與櫃買中心討論後，粗估一下可能被斷頭的數量，再進行事前申報，但也不一定會被執行，要看是否真的被斷頭。根據公融資回補開資訊觀測站資料顯示，許金龍手中原有一二六七張樂陞股票，若賣出六五○張，還有六一七張；許飛龍則有六九一張，賣出後剩一四一張，投資公司持有六二九九張，出售後剩三九九九張。另，樂陞日前抗議櫃買中心將股票打入全額交割股，但櫃買中心昨宣布，監視業務督導會報臨時會決議，對樂陞股票及轉換公司債持續採行預收全部款券及暫停融資融券交易，也就是說「維持全額交割股、暫停融資券」不變。該行指出，恒大披露的未來三年盈利預測，包括2017至2019年3個年度扣除非經常性損益純利，分別為243億元、308億元以及337億元，但實際包含了投資物業收益，亦未扣除永續債權益及少數股東權益，及未扣減?兌損失，其預測較該行估計高10%至30%，該行原估計恒大2017年及2018年度純利為220億及240億元。評級機構穆迪則指出，融資回補若果交易成功，將加強恒大對接境內資本，公司亦將藉交易擴大資本，減輕公司依賴舉債帶動增長，但尚需留意交易細節。恒大意圖將地產業務拆回A股，但分析員坦言，恒大的保險、足球等全屬虧損業務，亦非常依賴公司資本支持。交易要完成需經多重關卡、尤其是中證監批准，有分析員料難獲放行，質疑恒大是借消息炒作居多。今次交易尚未提供具體作價或細節，但值得留意的是，恒大已為交易作出極為進取的盈利保證，變相披露未來三年盈利預測，分析員稱有關數據與市場預測相距甚遠。恒大聲稱，按恒大地產目前發展計劃及行業情況，預料2017至2019年合約銷售額可達4,500億元（人融資回補民幣．下同）至5,500億元，預期收入為2,800億至3,800億元，而扣除非經常性損益的純利三年分別為243億元、308億元、337億元。恒大更作出承諾，倘未來三年恒大地產純利累計不能達到888億元，恒大將按規定進行補償。恒大指重組可提升估值，增加融資平台，集團今日復牌。融資回補文Goo2手車訊總編輯吳育青這是去年發生的真實案例。檢警在台中、彰化地區九家中古車行蒐證，指控車商涉嫌以竄改車輛的里程數及其他詐欺手段謀取暴利，經檢調查證受害者已經有一百多名車主，業者也被提起公訴而得到應有的罰則。承辦檢察官更列出相關七大惡行:1.竄改里程數。2.冒名刊登網站評價。3.不實廣告。4.貸款剝削。5.超收過戶規費。6.對車輛融資回補瑕疵退費百般刁難。7.巧立名目扣除費用。聯盟怎麼優良？如何管制？為何有這麼多車商甘願冒下刑事民事刑責風險來賭一把?因為「好車商賺不了錢，黑心卻賺到錢」，是中古車行業的陋習。這現象像是病毒一樣，不斷擴散，好店慢慢變成爛店，導致劣幣驅逐良幣的可悲市場。案發的幾家車行，許多都是業界優良車商聯盟的加盟商，新聞畫面拍到車頂上掛保證的牌子，同時寫著聯盟公正的合格認證，完全混淆了消費者對優良車商聯融資回補盟的認知。雖然認證行為本身沒擴及到里程數的確認，但令消費者質疑的是「優良車商聯盟，到底優良在哪裡？」、「聯盟，到底是如何管制？」多數消費者誤認為車商聯盟就是坊間一般品牌加盟模式，會有直接管理與妥善管制，並具有統一標準與服務規範。但事實上卻有些落差。台灣中古車市場的聯盟是一種合作投資的模式，聯盟以貸款設定來招攬車商加入，用貸款賺的錢再加強包裝，並花廣告費且提供售後保固等服務。台灣中古車市場每家業融資回補者的力量既小又分散，如果有財團把這些力量集中到一起，應該是很好，但為什麼沒辦法管制呢？聯盟的理想管制方式第一種是培訓。教導加盟商怎麼運營是門大學問。第二種是懲罰。如果發現違規行為，一定要公佈它的實名，為的是保護聯盟所有加盟店的名譽。第三種是考核。定期做一些查核，包含資料、店面以及假裝客人造訪等方式管理車商。第四種是監督。鼓勵消費者以及同行，以檢舉通報的形式報給聯盟總部處理。以上這些四種方式融資回補，台灣中古車業界的聯盟有些有做，有些根本管不動，僅流於道德上勸說，成效不高。為何？因為強制性高，許多車商就會離開，因為約束愈多，沒車商會加入，就失去共生共利的數字，這是聯盟發展的罩門。聯盟的目的是為了啥?據了解，每家加盟商一年被設定貢獻給聯盟800～1,200萬的貸款金額，融資利率7%最低，有些高到13%以上，相對於銀行所放的中古車4～6%利率比較，聯盟貸款高不高請自行判斷。市場行話，條件融資回補好的人找銀行，條件不好的人轉融資。但就社會經濟層面來看，貸款人條件不好，融資應該減少放款成數，而非加重貸款%數，或是良心規勸消費者等有錢再買車，可避免後續引發更大的個人金融危機。聯盟藉由金融槓桿操作，以加盟商擴大放款據點，再以融資身分放款給消費者，主要目的就是為了賺取中間差別的利率。所以，因對加盟商管制上困難，加上放款的現實需求，有些聯盟衡量加盟商貢獻程度是以貸款多寡作為評斷的指標之一。只要加盟商融資回補放款達標，貢獻優良的頭銜將會黃袍加身，獎盃無數。但我們不禁好奇的問，加盟商貸款多寡，干消費者何事？與「優良」兩字，更是八竿子摸不著邊。但聯盟也並非全然無作為，相關幾大保證項目的措施是很正面的行為，也讓市場對車況有基礎的評斷門檻，而保固所延伸的價值，也是有效提供買賣雙方對售後服務的明確表現。但此次討論的重點是聯盟如何管制業者，以及對優良車商字義的解釋。畢竟消費者購車時或多或少是因為相信優良車商聯融資回補盟而購買，等東窗事發後總是推說這是車商個人行為，似乎對消費者而言也不太公平。請相信消費者是睿智的。這次的案子澆熄了消費者的購車慾望，已投下不信任票。雖然案子已告一個段落，但後續延伸對車商負面觀感效應擴大，卻是車商始料未及。所幸希望並未絕滅。中彰區域還是有些老品牌、想要長期經營的車商跳出來捍衛自己主張，希望透過標準化的作為加上媒體的監督，能夠為車市帶來新的契機。截至目前為止，我們所推動改革產業的融資回補「好店計劃」，支持最多的就是台中的業者。中古車改革之路在台中已經開始行動了！珠海惠州東莞昨啟樓市調控惠州首提規範中介市場未提限購限貸特別提出要確保惠陽、大亞灣等區域房價平穩南都訊記者蔣奇政10月6日下午，惠州市政府室發佈《關於進一步加強我市市場監督工作的通知》（下稱《通知》），惠州樓市調控舉措正式出台。不過，《通知》並未提及限購、限貸等措施，主要是要求強化預售制度的落實以及預售資金的監管力度，並首次對中介市場的秩序規範做出了相關規定。融資回補根據《通知》，取得商品房預售許可證前，房地產開發企業不得以任何形式對外銷售商品房，不得與購房人簽訂商品房認購書或以任何形式收取購房人的意向金（誠意金）、定金。房地產開發企業要在取得預售許可后10日內一次性公開全部銷售房源對外銷售，並在公開銷售24小時之前按照「一套一標」的方式明碼標價。《通知》指出，商品房項目未取得商品房預售許可證對外銷售的，由房管部責令停止預售，沒收違法所得，最高處以融資回補預售的商品房價款30%以上50%以下的罰款。同時，完善商品房銷售明碼標價申報監製制度，對房地產開發企業申報的價格明顯過高的，不予辦理申報監製，停止其銷售行為，價格主管部門將對其進行告誡和約談，涉及價格違法行為的，從嚴查處。《通知》還要求加大房地產市場監管。房地產開發企業、房地產中介機構不得開展「墊資」、「零首付」、「贖樓貸」等性質業務以及眾籌炒樓業務，嚴禁中介機構收取房款、自我、自我擔保、設立資金融資回補池等場外配資金融業務。《通知》還首次提出加強房地產中介市場整頓，強化中介機構和從業人員備案管理，禁止樓盤利用無證經營、未備案中介機構進行商品房銷售。不得採取內部認購、僱人排隊等手段製造營銷恐慌。《通知》特別指出，對於去周期較短、供應緊張、房價上漲較快的惠陽區、大亞灣開發區等區域，要採取有效措施，確保房價平穩。對於去庫存周期較長、供應充足的龍門縣、博羅縣等區域，加大市場銷售推介行為，切實滿足融資回補合理住房消費需求。來源：南方都市報愛德新能源(HK:02623)董事會宣布，於2016年10月4日收市后，沂水盛榮及三一重能簽訂了關於購買設備的購買合同，據此，沂水盛榮同意購買設備，而三一重能同意供應25套設備，總代價為人民幣1.98億元。代價將以集團就風力發電項目所取得的融資貸款人民幣3.88億元中的部分支付。同時，三一重能將會負責供應25套設備及附屬設備的生產、運輸、指導安裝、指導調試。該設備為風電機組(型號：SE1152融資回補0)。沂水盛榮為集團的全資附屬公司，其擁有的山東省臨沂市沂水縣楊庄鎮峨山風電項目的4.99萬千瓦風力發電項目，根據山東省發展和改革委員會於2016年5月17日下發了《山東省2016年風電開發建設項目安排情況》，該項目位列其中。於2016年9月完成收購沂水盛榮后，集團積極推進沂水盛榮的配套電網建設工作，包括(但不限於)動用集團的內部資源或尋求融資方案，儘快落實建設工程以達到預期在2017年第融資回補一季度併網發電的生產目標。Quamnet華富財經資訊融資回補範圍：中國房市近來高燒不退，各地紛紛推出調控政策，更引發國際機構關注。中國人民銀行行長周小川日前對此回應稱，中國政府高度重視此事，已在積極應對房價上漲；他同時指出，中國政府將會控制信貸融資成長。華爾街見聞昨（8）日報導，周小川是在日前於美國華盛頓舉行的G20財長與央行行長會議上做出此回應。由於適逢中國多地祭出打房新政，周小川表示，近期中國部分城市房價上漲較快，中國政府對此高度重視，正積極採取措施，以融資回補促進房地產市場的健康發展。據了解，10月以來，至今已有20個中國城市推出房市調控政策及文件，範圍更從一線城市延伸至三線城市。二線城市如南京也訂出將離婚人士納入限購、名下第2屋頭期款提高至80％等嚴格規定，連三線城市昆山亦在中國十一長假前重啟限購。新華社也刊文指出，專家認為政府要把握房市調控的平衡，一方面要警惕房市泡沫，對居民生活成本影響較大，並影響實體經濟；但另方面，實現經濟穩增長、宏觀經融資回補濟轉換成長動力尚需時日，還需要房地產行業發揮支撐作用。另外，關於中國銀行業的信貸問題，周小川則表示，去年中國資本市場出現一定波動，為維護金融穩定，當時階段性地出現較多依賴銀行信貸融資的情況，但市場恢復穩定後，已不再有大幅增加。周小川提到，目前中國經濟中存在一些過剩產能，適當的信貸成長可發揮逆周期調節作用，但隨著全球經濟復甦逐步正常化，中國政府也會對信貸成長有所控制。此外，今年8月中旬人融資回補行主導人民幣貶值，讓市場擔心資本外流。周小川對此表示，近期資本外流壓力已有緩解，經常帳持續保持順差，中國跨境資本將朝向更加平衡的方向發展；他強調，中國政府將在提高匯率靈活度及保持匯率穩定之間尋求平衡。對於中國整體經濟情勢，周小川的評價是，今年以來，中國經濟成長仍處於合理區間，物價基本穩定，消費穩中有升，就業市場表現良好，尤其近期一些重要經濟指標出現回升跡象。他認為，中國經濟長期向好的基本面不會融資回補改變。10月6日，招商證券(HK:06099)公布招股結果，其每股定價為12港元，略低於招股價範圍11.54-12.78港元的中間價(即12.16元)，凈集資103.36億港元，其中的5%公開發售股份獲得逾4倍的超額認購，並於10月7日掛牌上市。智通財經了解到，招商證券此次H股上市的的基石投資者大有來頭，除了獲得以國企為首的國家隊撐場，還獲得周大福認購5000萬美元，馬化騰、復星各認購3000萬美元融資回補股份。其他基礎投資者包括人保集團旗下人保壽險、中國人壽集團、中國再保險、彩雲國際以及樂視等，共認購最多約68.2億股股份。據了解，招商證券是一家綜合性投資銀行，其業務分為經紀及財富管理、投資銀行、投資管理和投資及交易四個板塊，在2013年至2015年間，公司各業務板塊均取得了快速的增長。其中，招商證券的經紀及財富管理業務收益由2013年的人民幣53.16億元(單位下同)大幅增長至2015年融資回補的244.04億元，複合年均增長率為114.3%。截至2016年6月30日，招商證券有約650萬名經紀及財富管理客戶，其中包括約20萬名富裕客戶和約9900名高凈值客戶，有較為堅實的客戶基礎。
部分項目未嚴格執行政府採購規定。京平高速沿線環境治理等7個環境建設項目的10個工程和購買服務事項未實行政府採購或未按規定方式採購，涉及環境專項資金3858.58萬元。審計抽查環境整治日常管護情況，部分環境公共設施損毀，特別是跨區域交通路網沿線環境管護問題較突出，京滬鐵路沿線環境整治等14個項目整治后均出現不同程度的環境問題。融資回補此外，部分項目審核監督程序未嚴格落實。有的項目可研報告和實施方案審核不全面，有的項目實施過程中的變化和完成情況未能得以全面監管和及時掌控。針對審計發現的問題，市城市管理委員會已草擬了《首都環境建設市級重點項目專項轉移支付管理辦法》。京滬鐵路沿線環境整治等14個項目整治后出現的不同程度環境問題，部分項目已完成整治和修復。7大氣污染防治專項資金3單位多領補助1融資回補963萬元審計發現，燃煤鍋爐管理措施不夠銜接、燃氣管網建設滯后影響改造任務推進。目前全市範圍內不再新建燃煤鍋爐，但是燃煤鍋爐改造同時，未停止辦理燃煤鍋爐報裝和登記。審計發現，丰台區企業改造拆除並領取財政補助的3台燃煤鍋爐，在其他區辦理了登記並安裝使用。由於缺少配套燃氣管網，大興區、懷柔區、密雲區等3個區有316台燃煤鍋爐，尚不具備能源改造的條件，影響到相關區域壓減燃煤工作的持續推進。融資回補大氣污染防治資金投入形成的資產管理不到位。審計抽查大興區等5個區發現，投入1.6億元購建的公共自行車及配套設施，90%以上尚未落實產權單位，未納入資產管理。此外，個別單位多領大氣污染防治資金。市市政路橋集團有限公司、懷柔區北京雁棲誠泰熱力中心和密雲區北京溫塔熱力公司3個單位採用多報或多頭申報方式，多獲取燃煤鍋爐改造補助資金1963萬元。目前，市財政局已組織市、區兩融資回補級有關職能部門召開專題會議，要求職能部門加強項目管理和資金管理。截至2016年8月末，市財政局按照審計決定的要求，已通知相關單位上繳市級財政專項資金1908萬元，市環境保護局已將企業重複領取的燃煤鍋爐改造補助資金55萬元收回，並上繳市財政局。本版撰文北京晨報記者鄒樂太和控股（00718）發布公告，該公司擬將票據所得款項凈額用於證券投資、用作營運資金以加強該集團其他業務（如向附屬公司注資以發展該集團的金融服務業務）及╱或於合適機會出現時用於資產及╱或業務的潛在收購。發行票據所得款項凈額經扣除相關成本及開支后約為13.79億港元。據悉，根據該集團最新業務發展及其相應的融資需求，該公司擬分配所得款項凈額的意向載列如下：用作提供金融服務約7.5億港元，包括向融資回補匯凱實體注資約億港元至5.5億港元，以及於香港或其他地方用作發展金融服務業務約2億港元至2.5億港元；用作加強該集團的證券及商品交易業務約3.88億港元；及用作上述物業投資（倘落實）或其他潛在收購約2.41億港元。倘該公司確定要求額外融資之其他投資機會或商機，該公司可透過該等融資或其他集資活動獲得額外資金此外，根據認購協議，投資者獲允許於該公司每個財政年度，任何集團公司收購任何資產或業務涉融資回補及該集團應付的總代價合共少於10億美元（或任何其他貨幣之等值金額）及出售屬於不活躍實體、沒有重大業務營運或從事採礦業務或醫療業務之若干附屬公司，該公司考慮到，根據認購協議從該公司給與之承諾中同意分拆獲許可收購事項及獲許可出售事項，反映投資者之焦點在於該集團的其他業務及增長潛力。於本公告日期，該公司並無終止進行其任何主營業務的即時計劃。實業（00767-HK）控股權易手了！持有公司逾27.092億股（占已發行股份70%）的控股股東AlliedSummitInc，向HuarongFinancialServicesAssetManagementL.P．出售21.28億股，占已發行股份約55%，初步代價逾3.043億元（相當於每股待售股份0.143元）。HuarongFinancialServicesAsset融資回補ManagementL.P．的普通合伙人為華融國際有限公司。股份今復牌。華融國際融資由華融置業及華融致遠分別持有88.1%及11.9%。華融置業及華融致遠分別由中國華融資產管理（02799-HK）全資擁有。HuarongFinancialServicesAssetManagementL.P．為開曼群島有限合夥亦為私募股權，其籌組目的為投資於主要從事網上融資的上市公司，基金規模融資回補為約7.56億元。上述股權轉讓只是的一部分，作為上述股份交易的擔保人馬宏義，其於8月27日，控股股東與可換股抵押人即馬宏義訂立可換股票據轉讓協議，據此，馬宏義有條件同意收購控股股東所持有本金額逾12.49億元之經修訂及重列可換股票據（「第一批待售可換股票據）及公司於削減金額后可發放予股份賣方的有關本金額（最多逾9.33億元）之經修訂及重列可換股票據，按照2015年非常重大收購通函所載的方式融資回補抵銷╱結算（第二批待售可換股票據，連同第一批待售可換股票據統稱待售可換股票據），須按照可換股票據的條款及條件行事，而總代價上限逾21.82億元。值得留意的是，上述可換股票據行使后，馬宏義的持股由目前的64股，最終增至逾10.91億股，占已擴大后股份73.82%。屆時，HuarongFinancialServicesAssetManagementL.P．的持股量由55%降至14.4融資回補%。而HuarongFinancialServicesAssetManagementL.P．與馬宏義等向太平洋實業小股東提出全面收購建議，每股收購價為0.3元，股份於最後交易日在聯交所所報之收市價每股0.58港元折讓約48.28%。此外，根據上市股份出售協議，公司有條件同意出售而上市股份出售買方有條件同意購買54.269億股博華太平洋（01076-HK）待售股份（占博華太融資回補平洋已發行股本約3.86%），代價約7.59億元（相當於每股博華太平洋待售股份0.14元）；及2960萬股吉輝（08027-HK）待售股份（占吉輝已發行股本約0.93%），代價為1657.6萬元（相當於每股吉輝待售股份0.56港元）。香港文匯報訊綜合中新社及新華社報道，2016年第四次二十國集團（G20）財長和央行行長會議當地時間6日在美國華盛頓舉行。中國財政部部長樓繼偉和中國人民銀行行長周小川共同主持會議。周小川在會議上表示，近期中國資本外流壓力有所緩解，考慮到中國經濟運行保持在合理區間，經常賬戶持續保持順差，中國跨境資本流動將向更加平衡的方向發展。據悉，會議主要討論了當前全球經濟形勢以及稅收、受益所有權和反洗錢議融資回補題，並聽取了2017年G20主席國德國對明年G20財金渠道議程的介紹。會議認為，全球經濟復甦依然緩慢且不均衡，不確定性和風險有所上升。會議強調將繼續加強宏觀經濟政策協調，切實落實G20杭州峰會各項共識，包括使用所有政策工具促進增長，堅定不移推進結構性改革，擴大基礎設施投資，推動貿易自由化進程，以實現全球經濟強勁、可持續、平衡和包容增長。就業表現良好消費穩中有升周小川表示，中國努力在提高融資回補匯率靈活性和保持匯率穩定之間尋求平衡，將堅定不移地繼續推進匯率市場化改革。他說，隨全球經濟復甦逐步正常化，中國也會對信貸增長有所控制。周小川說，今年以來中國經濟增長繼續處於合理區間，物價基本維持穩定，就業市場表現良好，消費繼續穩中有升。近期一些重要經濟指標出現回升跡象，繼續為全球經濟增長作出重要貢獻。在經濟進入中高速增長「新常態」的同時，中國經濟增長的結構和質量不斷改善，新的增長動力不斷湧現融資回補，經濟長期向好的基本面不會改變。他同時指出，近期中國部分城市房價上漲較快。中國政府對此高度重視，積極採取措施促進房地產市場的健康發展。他表示，去年中國資本市場出現一定波動，為維護金融穩定，當時階段性地出現了更多依賴銀行信貸融資的情況，但市場恢復穩定後已不再有大的增加。隨全球經濟復甦逐步正常化，中國也會對信貸增長有所控制。理順價格關係減少行政干預樓繼偉介紹了當前中國經濟「去槓桿」和融資回補結構性改革的情況。中國「去槓桿」周期與發達國家不同步。國際金融危機爆發後，發達國家普遍啟動了「去槓桿」進程，中國通過實施大規模經濟刺激政策，為應對危機作出了重要貢獻，但也產生了債務率上升以及產能過剩問題。當前，中國正在推進供給側結構性改革進程：一是理順價格關係。重點是減少對市場價格形成的行政干預，力完善基於市場供求的價格形成機制。二是推進城鄉要素流動。整合碎片化的社會保障制度，逐步建立統一的城鄉融資回補居民基本養老保險制度和基本醫療保險制度，實現義務教育資源可攜帶，推動更多人口融入城鎮，擴大有效需求。三是推進簡政放權，鼓勵創業創新，增強經濟發展的新動能。來源：中國報?周翔宇?對於併購，孫宏斌表示，「我其實不是一個激進的人，江湖上都說我激進，我真的不是一個激進的人，我骨子裡是一個偏理性的人，厭惡風險。」市場上似乎又隱約窺到了當年順馳的影子。「今年我就要做好三件事」，2016年的第二個工作日，在一場聚焦全國15個城市、500名記者的融創中國（01918.HK）全國媒體發佈會上，孫宏斌向記者們豎起了3個手指頭，「取捨、布局以融資回補及風控」。3天之後的1月11日，孫宏斌做出了一個決定，終止與雨潤集團的合作，但今年屬於孫宏斌的關鍵字絕不是「捨棄」，而是併購，這個「併購王」在今年以凌厲而又迅猛之勢連收多個公司，包括聯想控股旗下的融科置地、頗有名氣的金科以及萊蒙國際，還有未浮出的標的公司。對於併購，孫宏斌在公開場合多次聲稱「這就是一樁生意」，他說：「收購本身就是一樁生意，沒有成敗一說；生活有苦有甜，最後總要做點有意融資回補思的事兒，別老算錢」。背後的深意外界很難窺測。「好大哥」宋衛平曾如此評價過孫宏斌，「他太能隱忍了。在你面前總是低頭哈腰口口聲聲喊大哥，面子上應付得特別好，但他真實的想法是什麼？我猜不透，這有點可怕。他的唯一愛好似乎就是掙錢，我問過他掙這麼多錢有什麼意義。是不是他的成長經歷造成了今天的他？」或許，在他要做中國地產行業第一的目標下更是要證明曾經「失意的自己」。取捨53歲融資回補的孫宏斌已經到了知天命之年，這位來自山西臨猗「狂人」的野心曾使自己失去過自由，也給予了他聲望和財富。在清華大學水利系讀了計算流體力學專業后，他在中國環境科學院工作了3年，每天依舊與計算流體和計算氣體互相依靠。然而這份體面的工作並沒有能澆滅他的野心。1988年其毅然離職前往聯想，在這裏他很快獲得柳傳志的垂青，同樣因為自己的野心，孫宏斌最終被柳傳志暗棄。26年後，2016年9月18日，融資回補孫宏斌與柳傳志再次坐在一塊，不念過往不畏將來。孫從柳手中接過了聯想控股地產業務的接力棒，整個過程並沒有想像中的盛大和神聖。對於孫宏斌而言，不提恩情也不提仇怨，隨行就市談成一筆大生意，這是商人之間最體面的一種重逢。交易完成後，聯想控股的北京融瞰、北京瞰融、融科新地標及第一太平融科將成為融創中國的聯營公司，而各其他目標公司也將成為融創中國的附屬公司，合計涉及41家目標公司的相關股權及，融資回補該等目標公司主要擁有42個物業項目的權益，分別位於北京、天津、重慶、杭州等16個城市，總佔地面積約693萬平方米，總面積約為1802萬平方米，未售面積約為730萬平方米。在此之前，今年孫宏斌還曾收購了萊蒙國際、中渝置地部分項目。雖然曾遭遇過無數次的併購失敗，但在併購這條路上，2016年以來孫宏斌越發得心應手。他將這種變化歸結為心境的轉變，一部分來自綠城集團董事長宋衛平對產品高要求的融資回補影響。而另一部分離不開柳傳志對其的影響，「其實我從柳總身上學得最多的，是他做事非常堅決，另外他又很寬容，這兩方面對我影響很大。」直到後來孫創立了順馳，聯想派人到了順馳以後，很多人感覺跟在聯想一樣，文化很相近。孫宏斌曾經對柳傳志說：「這是同一個師傅教出來的。」這大抵是商人間的友誼中最好的一種，永遠在說對手的好話，給對方「抬轎子」，自己的功績一筆帶過，這種平衡背後的犧牲，並不是人人都願意。融資回補布局聯想之後，孫宏斌選擇隱居在順馳的光環之外。他有意地不讓自己去吸引公眾的注意，卻不露聲色地創造著奇?。不過孫宏斌治下的順馳的營業額並不是十分高，在2003年也沒有超過40億元，離世界級依然遙遠。不得不佩服的是，取捨不經意間，在順馳沒有實現理想的孫宏斌已經完成了融創的全國布局，正在向著世界級「頂豪」靠近。就在融創收購融科后的第二天，經過550輪競價，融創以樓面地價685融資回補2元/平方米搶下青島高新區河東路以北、華東路以東、規劃東23號線以南101.5畝純住宅用地，成交總金額8.35億元，溢價率341.49%，這也是融創在青島首次拿地。雖然在年初捨棄雨潤，不過這沒有影響融創在全國布局的步伐。孫宏斌始終認為，在失去某些東西的同時，肯定會得到某種補償，這是一種平衡機制。例如在接連經歷綠城和佳兆業收購失敗，孫宏斌並非沒有遺憾，他很快就找到了事件樂觀的一面。2融資回補015年6月底，剛剛從深圳撤回北京，他便大方地坐到了數百媒體記者面前，聲稱：買賣無關輸贏，吃了虧的同時得了人心。事實上，孫宏斌在兩度併購大戰中得到的並非只有人心。梳理融創的擴張歷程不難發現，融創的名氣同它的擴張步伐一同在增大，融創的版圖不經意間壯大。在5月19日晚間，融創中國公告稱，已經與萊蒙國際簽訂框架協議，融創中國將以43.94億元收購萊蒙國際位於河北燕郊、、南京、杭州、深圳及惠州的7融資回補個項目公司的所有股權，這為融創進軍華東及華南市場開闢了戰場。9月21日深夜融創中國再發公告稱，確定集團以每股4.41元人民幣價格，就金科地產非公開發行事項申請認購9.07億股金科股份已獲接納，占金科地產總發股份16.96%，代價約40億元。據中國房地產報記者統計，2016年至今融創中國已經進行了10筆收購，合計金額為291.8億元。不僅如此，今年1~9月，融創中國拿地42塊，總金額融資回補達632.7億元，人們似乎又隱約看到了當年順馳的影子。在今年融創半年業績發佈會上，年初的800億元銷售目標被提升至1100億元，孫宏斌罕見缺席了發佈會，據說和下一個重大收購有關。風控然而風光過後，孫宏斌不得不暫緩一下考慮「圍牆」內的問題。高盛證券9月28日發佈的研究報告顯示，上半年融創中國已經發行68億元人民幣的永續債，彼時比率已達85%，而繼續主動透過公開市場及收融資回補購，新增更多項目，投資於其他發展商，若這些交易都完成，負債比率將增至117%。而在數筆收購之後，融創並沒有顯露絲毫睏乏。9月27日，融創中國以總價19.5億元奪得東莞黃江鎮寶山地塊。經測算，該地塊的成交樓麵價為20422元/平方米，溢價率高達689%。稍早前的9月23日，融創還以6.48億元總價拿下南昌市青山北路地塊，溢價率150%，摺合樓麵價達11147元/平方米。
“姜華提醒，”在當前我國產權投資領域缺少相應法律監管的情況下，上述行騙手段有人能夠訴諸法律，但有的打是擦邊球，企業追索困難。所以提醒有意進行融資的企業，在一開始就要有所警察。“九大誤區編輯1，創始人股權分配平均，股權過於分散很多創業者認為，幾個創始人平均分配股權可以讓大家共同奮鬥，不會產生利益方面的爭論。其實不然，創業公司一個最大的優勢就在在高效的執行力和靈活性，而創始人在這個過程中往往處一個中心位置。回望所有成功的企業，我們會發現它們幾個都有一個非常特別的創始人，微軟，蘋果，亞馬遜等等無不如此。早期階段，他們就代表著公司，是他們在驅動著公司不斷向前發展。而這種驅動力不僅來自自身的責任，更來自於“一切我說了算”的決策權。如果幾個創始人股權平均太過分散，那麼勢必影響其決策效率。此時創業公司最大的優勢：“執行力和靈活性”就已喪失。2，關注錢而忽視了資金背後的投資人談到融資，當然需要關注錢。但是正如我們之前所分析，創業者與投資人的連結就像婚姻，與不適合的投資人聯繫，很可能會毀掉創業項目。因此，關注資金背後的投資人，關注他們的行業背景，他們所擁有的資源以及他們投資的項目，看看是否能給自己帶來真正價值。投資人看一個項目，往往需要對這些項目及其團隊骨幹做一個非常詳細的盡職調查;同樣，作為創業者，在尋找投資時，也需要對資金背後的投資人做個類似的盡職調查。3，兼職創業希望融到錢後來全職創業不只是一項全職工作，更是一項事業。兼職創業說明對自己的項目沒有信心或者對自己沒有信心，因為你把它放在了第二個後備位置。同時，兼職創業導致不能專注，無法深入。投資人不是傻瓜，如果連自己都對自己（項目）沒有信心，他們又怎會會投資！ 4，團隊沒有磨合就融資正如我們上面所說，投資人看一個項目，往往需要對項目和團隊進行全面的盡職調查。很多投資人甚至只看團隊，團隊靠譜，選擇的項目也不會太差，因此在打算融資前，先把團隊磨合好是必要的前提。5，沒有測算自己成本就開始融資對創業者來說是融資，但是對於投資人來說就是投資。投資講究投資回報率，因此了解所投資項目的成本至關重要。同時，對自己項目成本的詳細測算，不僅是自身內部管理的必需，更是融資的依據.著著歷史學家黃仁宇在總結現代化在中國姍姍來遲原因的時候，認為不能建立在數字上的精確管理是最大原因，這點同樣適用於微觀企業管理。6，在資金流快斷掉時才開始融資如果說資本是社會經濟發展的血液，那麼資金流就是一個企業繼續運轉的前提。投資人的投資往往是創業企業在初期階段的唯一資金來源，因此更應該時刻關注自己的資金流。提前做好融資的準備不僅給予自己更多的選擇餘地和更大的議價能力，同時給投資人充足的時間。7，同時向所有認識的投資人融資這種思想和剛出校門的學生們尋找工作一樣，認為廣撒網能多捕魚。然而事實上，廣撒網意味著對自己的真實需求不清晰，對投資人的需要不了解。沒有目的，沒有方向的船無論運行多快，別人永遠不知其將抵人方。因此，尋找自己合適的投資人才是真正的王道。8，外部股東控股投資人只會投資符合自己投資回報率的項目，如果外部股東控股了一個項目，那麼這個項目的前景無疑大打折扣。投資人會想，項目是按照創始團隊的方向前進嗎還是會向控股股東的方向前進。9，盲目樂觀估值過高作為尋求投資的創業團隊來說，能獲得一個較高的估值不僅是對自己價值的一種肯定，更是其前進的驅動力之一。但是對於一個還沒有產生收入的早期創業項目來說，其估值往往取決於發展到下一階段的成本。創業公司最後的價值則更多體現在被收購或上市階段。法律問題編輯融資涉及的法律問題主要有以下八個方面：第一，融資人的法律主體地位。根據法律規定，作為企業的承包人只有承包經營的權利，無權處理企業投資融資類的重大事項。既然該企業是縣辦的，很有可能是國有企業，國有企業是否需要融資是由企業或者企業的股東決定的，也就是由當地的國有資產管理部門決定的。第二，投資人的法律主體地位。根據法律的規定，代表處不得進行任何與經營有關的商業活動。因此，代表處無權簽訂任何關於投融資方面合同。另外，我國法律規定，某些礦產資源的開發是禁止外商投資的。同時需要指出的是，這些外商投資公司或者代表處，在沒有經過詳細的調查，核實投資項目和融資人的資質情況下，輕易同意簽署所謂的合資，合作協議，並要求融資人交納保證金或者其他名目繁多的費用，融資人應當慎重考察核實融資人的情況，以防上當受騙。第三，投融資項目要符合政府和地方政府的產業政策。在中國現有政策環境下，許多投資領域是不允許外資企業甚至民營企業涉足的。第四，融資方式的選擇。融資的方式有很多選擇，例如：債權融資，股權融資，優先股融資，租賃融資等，各種融資方式對雙方的權利和義務的分配也有很大的不同，對企業經營的影響重大。第五，回報的形式和方式的選擇。中本金的還款計劃，利息計算，擔保形式等需要在藉款合同中重點約定。如果投資人投入資金或者其他資產從而獲得投資項目公司的股權，則需要重點安排股權的比例，分紅的比例和時間等等。相對來說，投資人更加關心投資回報方面的問題。第六，可行性研究報告，商業計劃書，投資建議書的撰寫。上述三個文件名稱不同，內容大同小異，包括融資項目各方面的情況介紹。這些文件的撰寫要求真實，準確，這是投資人判斷是否投資的基本依據之一。同時文件的撰寫需要法律上的依據，例如關於項目的環境保護要求必須實施請求地申明，否則，如果項目環保措施沒有達到國家或者地方法律法規的要求，被環境保護部門下令禁止繼續運行，其損失無法估量。第七，盡職調查中可能涉及的問題。律師進行的盡職調查是對融資人和投融合項目的有關法律狀況進行全面的了解，根據了解的情況向投資人出租的盡職調查報告。第八，股權安排。股權安排是投資人和融資人就項目達成一致後，雙方在即成成的企業中的權利分配的博弈。由於法律沒有十分有力的救濟措施，公司治理中普遍存在大股東控制公司，侵害公司和小股東的利益情況。對股權進行周到詳細的安排是融資人和投資人需要慎重考慮的事項。以上八個方面是投融資過程中可能出現的法律風險，當然其他法律風險也可能存在，例如資金是否嚴格按照合同的規定到位項目的正常進行。創新策略編輯一，無形資產資本化策略二，特許經營中小企業融資策略三，交鑰匙工程策略四，回購式契約策略五，BOT中小企業融資策略六，項目中小企業融資策略七，DEG中小企業融資策略八，申請世界銀行IFC無擔保抵押中小企業融資策略九，中小企業融資租賃策略十，成立財務公司策略十一，產業投資基金策略十二，重組改良不良資產商業銀行策略十三，行業資產重組策略十四，資產證券化中小企業融資策略十五，員工持有策略授權效果編輯綜合授信，是銀行對一些經營情況良好，信用可靠的企業，給予一定時期，一定金額貸款。綜合授信的額度是由企業一次性的來提材料的，銀行審批。企業可以根據自己的運營情況進行分期用款，隨借隨還，企業借款非常方法節約了成本。銀行的這種授權的方式，一般對管理有方，信譽可靠，與銀行長期合作關係的企業。信用擔保貸款在全國都有，建立了中小企業信用擔保機構，這些機構大多數都是實行的會員管理形式。擔保基金一般是由當地政府撥款，會員的會員基金等組成。會員向銀行借款時，可以由中小企業擔保機構給予擔保，中小企業還可以尋求擔保服務，擔保公司解決這些難題。因為與銀行相比較擔保公司對抵押品更加有靈活度。企業的產品如果有不錯的銷路，在自己資金不足，財務管理很差的情況可以選擇第三方擔保，對其產品的購買方提供貸款支持。在生產協作產品過程中，還要補充生產資金，與當地的銀行進行合同監督，分別提供貸款。中小企業以及利用高新技術成果，也會受到銀行積極的信貸支持，促進企業加快成果轉化速度，銀行除了提供流動資金貸款外，可以辦理項目開發貸款。企業信貸編輯融資難問題是中國企業無法逃避的問題，俗話說“沒有聲音，再好的戲也出不來。”對於國內數千萬中小微企業來說，沒有資金，再好的項目也無法發展。中小微企業貸款難，是我國近年來製約我國中小企業發展的最主要的瓶頸。而中小企業的貸款難問題，主要是因為金融領域貸款渠道有限，企業告借無門。銀行嫌貧愛富，重大輕小，偏私向公。特別是民營企業資金基本靠自己積累，不利於企業發展，不利於企業抵抗風險。雖然國家為支持小型企業的發展，多次下調存款準備金率並降息，但此舉不有為缺乏資金的小微企業減輕太多負擔，融資難仍是擺在這些企業面前的一大難題。融資難是製約中小微企業健康發展的。如何幫助企業破解這一難題？宜信公司針對市場變化和客戶特點，積極創新小微企業融資方案，率先在全國推出具有創新性的業務 宜車貸，有效的拓寬了小微企業融資渠道，幫助了企業解決了融資難等問題。在國內來說，銀行一般不做汽車抵押貸款服務，這類服務普遍需要找民間的專業信貸機構來申請辦理。“宜車貸”汽車抵押貸款服務，is專門面向小企業，個體商戶，創業者的一項短期小額信貸服務。宜信公司推出的“宜車貸”信貸服務，其審批額度高，貸款期靈活，手續簡便快捷，無需貸前費用，體貼優質服務。中小企業編輯金融租賃金融租賃在解決企業融資問題方面具有其他中小企業融資手段所不具備的特殊優勢，是解決當前我國企業融資難的可行選擇。金融租賃是一種集信貸，貿易，租賃於一體，以租賃物件的所有權與使用權相分離為特徵的新型中小企業融資方式。出租人根據承租人選定的租賃設備和供應廠商，以承承人提供資金融為為目而購買該設備，承租人通過與出租人簽訂金融租賃合同，以支付租金為代價，而獲得該設備的長期使用權。對承租人而言，採用金融租賃方式，通過融物的方式實現中小企業融資目，從而緩解了固定投資的資金壓力。另外，通過售後回租方式也同樣可以使流動資金短缺問題得以解決。所謂售後回租，就是企業將現有固定資產出售給租賃公司，同時租賃公司回租形式繼續將資產交給企業使用，這樣企業既獲得了資金，又不影響正常的生產經營。研究表明，對民營中小企業開展設備租賃業務更容易獲得成功。一來民營中小企業引進設備的市場調研論證一般會做得較較為充分，租金的交納較有保證;二來對民營中小企業違約不交租費的處理可以較少受其他非經濟因素的干擾，可以完全按市場規則辦理;三來商業銀行在經營網點，管理制度，專業人才和信息網絡方面都具有開拓租賃業務的優勢。因此在經濟形勢下，由商業銀行面向民營中小企業開展二手設備租賃業務，應是一條既切合實際，又能發揮銀行信息，人才優勢的中小企業融資方式。典型企業典當也許是一種最古老的行當，並且在許多人眼裡有不光彩的歷史。但在企業中小企業融資中，典當以其特有的優勢重新擁有了市場。我國現有典當行1000多家，還有一些新增典典行正在審批之中。典噹噹是以實物為抵押，以實物所有權轉移的形式取得臨時性貸款的一種中小企業融資方式。針對許多中小企業存在著商品滯銷積壓的情況，典當行可以幫助中小企業利用閒置資產籌措到流動資金，從而在盤活企業存量資產，促進商品流通方面發揮積極的作用。與銀行貸款相比，除貸款利息外，典貸款的規模也相對較小，但典典當量貸款的費用，包括保管費，保險費，典當交易的成本支出貸款又有有銀行貸款所無法相比的優勢。首先，它方便快捷，能夠迅速及時地解決當戶的資金需求;其次，經營產品靈活機動;第三，期限短，周轉快;第四，由它是實物質押，抵押，因此不涉及信用問題。這幾點都十分適合中小企業的資金需要特點。風險投資風險投資源於40年代的美國矽谷。它是在沒有任何財產作抵押的情況下，以資金與公司業者持有的公司股權相交。。風險投資在我國已經經歷過較長時間的引進及成長期，在政策制度及操作方面，應該說是較為成熟的一種中小企業融資方式。最適合於產品或項目科技含量高，具有廣闊發展空間和市場前景的中小型高科技企業，如通訊，半導體，生物工程等行業的企業。在企業創業之初，或者在產品研發階段和市場進入前期急需資金之際，這是一條比較好的渠道。利用風險投資，中小企業便可以盡快得以啟動。風險投資在我國得到了迅速的發展，風險投資機構已有200多家，其中最大的風險基金就是由國家財政出資，科技部管理的10億元科技創業基金。信用擔保信用擔保是一種介入銀行與企業之間的中介服務。由於擔保的介入，分散和化解了銀行貸款的風險，銀行資產的安全性得到保證，企業的貸款渠道也變得通暢起來。在全國31個省，市，自治區中，已有100多個城市建立了中小企業信用擔保機構，這些機構大多實行會員制管理的形式，屬於公共服務性，行業自律性，自身非盈利性組織。會員企業向銀行借款時，可由中小企業擔保機構予以擔保。另外，中小企業還可以向專門開展中介服務的擔保公司尋求擔保服務。在國家政策和有關部門的大力扶植下，信用擔保貸款將會成為中小企業另一條有效的中小企業融資之路。自然人擔保2002年8月，中國工商銀行率先推出了自然人擔保貸款業務，擔保可採取抵押，權利質押，抵押加保證3種方式。可作抵押的財產包括個人所有的房產，土地使用權和交通運輸工具等。可作質押的個人財產包括儲蓄存單，憑證式國債和記名式金融債券。前不久，北京市商業銀行，中國光大銀行與號稱北京首家個人資產管理公司的汎亞達投資管理公司向社會宣布了其抗擊“非典”扶持中小企業的60億元專項貸款計劃，准許中小企業主用私人財產為企業做抵押貸款並承擔無限責任。此項貸款政策實際上是將金融機構原來在個人消費貸款方面的經驗運用到中小企業貸款上的一種嘗試，對於企業融資無又開闢了一條方便快捷的“綠色通道”。三大規則編輯裸賣空裸賣空是指賣空者在本身不持有股票，也沒有借入股票，只須繳納一定的保證金並在規定的T +3時間內借入股票並交付給買入者，這種賣空形式稱為裸賣空，如果結算日賣空者未能按時藉入股票並交付給買入者，那麼這被稱為交付失敗，但交付失敗並非違法，即使交付失敗，此項交易依然會被繼續下去，隻至交付完成。價，該項規則起初是為了防止金融危機中的空頭打壓導致暴跌。價格不得低於前收盤價。低於上述價格的申請為無效申報。“因此，我國證券市場在推行融資融券初期將嚴格執行報升規則來規範賣空者的行為。保證金規則信用保證金有初始最低保證金和維持保證金。投資者在開立證券信用交易賬戶時，須存入初始保證金。設立維持保證金則是，防止信用交易的標票因市價變動，可能對券商產生的授權風險。
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